摘要：
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11月5日，一直是大宗商品领域的耀眼明星，今年迄今黄格已上涨约 33%，交易价格接近近期创纪录的 2，800 美元/盎司。然而，OEXN平台认为，是 2025 年值得关注的贵金属。世界银行最近发布了最新的大宗商品市场预测。尽管黄金预计将继续跑赢大盘，但最新预测显示，预计明年至 2026 年黄金需求将减弱。
OEXN平台表示，央行和珠宝生产的需求（合计占全球黄金需求的三分之二左右）可能会因创纪录的高价在预测期内有所缓解。预计 2024 年黄金价格将同比增长 21%，并在整个预测期内保持比 2015-2019 年平均价格高出约 80% 的价格，2025 年仅下降 1%，2026 年下降 3%。然而，OEXN平台认为白银具有更大的潜力，因为它预计需求增长和供应受限将支撑价格，预计在预测期内，白银需求将稳步增长，这得益于其金融和工业用途。由于供应增长温和落后于强劲的需求顺风，OEXN平台预计白银价格在 2025 年（同比）将上涨 7%，2026 年将上涨 3%，而 2024 年预计将上涨 20%。这些预测是在白银价格最近才开始超过黄金的情况下做出的。今年迄今为止，白银价格上涨了 35% 以上，在每盎司 32 美元以上有坚实的支撑。然而，黄金/白银比率仍然相对较高，目前交易价格超过 84 点。
尽管今年的价格举步维艰，但OEXN平台也对铂金持乐观态度。尽管预计明年铂金的汽车需求将面临挑战，但OEXN平台认为，随着供应缺口的扩大，铂金价格仍有上涨的潜力。预计 2024 年铂金价格将同比增长 4%，2025 年和 2026 年铂金价格将分别上涨 5%，主要生产国的矿山供应将趋紧，尤其是南非的产能下降。
虽然明年黄金价格可能会落后，但贵金属整体被认为是安全的大宗商品选择。OEXN平台预计明年基本金属价格将相对持平，2026 年将出现下跌，因为稳定的供应增长被长期需求增长（包括能源转型带来的顺风）所抵消。
OEXN平台对能源行业最为悲观，预计 2025 年油价将下跌 6%，2026 年将再下跌 2%。中东冲突的长期加剧对能源价格构成了明显的上行风险。其他上行风险包括北美石油产量低于预期、液化天然气货物竞争加剧以及亚洲煤炭和天然气消费量持续高于预期。然而，能源价格也存在相当大的下行风险，特别是 OPEC+ 供应削减提前解除，这可能导致石油供应过剩。
