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股市出现了久违的持续强势大涨,本人以经历 A 股 30 多年全部牛熊周期的经验来判断:一次全面、深入的大牛市毫无疑问已经来了!
本人前段时间一直说:只有宏观政策全面转向,股市才会见底走牛。现在,我们看到了货币政策在转向全面宽松,还有 " 积极财政政策 " 已经跑步而至 …..
至于,牛市会否持续很长时间?那就得看市场 " 结构性重整 " 这个充分条件了 ...... 这是目前还有待解谜的悬念。
市场本轮大涨合理吗?
在节前的一周,市场持续大涨,大中小盘股都上涨。大盘股涨幅稍低,中小盘股上涨较多。最高一天的成交量超过 2.5 万亿,创下了历史新高。
首先,根据经济规律,以货币极度宽松、财政非常积极为背景,资本市场没有理由不牛!因此大涨合理。
海外典型的例子是日本股市、美国股市早已长牛,而回顾国内股市的历史也同样如此,下图为过去二十年间国内三轮货币与财政政策刺激之后的、由沪深 300 指数代表的 A 股走势,A 股在刺激政策出台后均走出约为翻倍的上涨。
其次,从 A 股市场估值的角度,经过三年的低迷期,沪深股市的平均市盈率处于历史最低的区域(如下图),是金子总会发光。
最后,也是最关键的因素是政策的全面转向。政策的全面转向,不但改变了国内投资人对市场以及经济基本面的预期,而且,也扭转了全球投资人的国内资产前景的悲观看法。
综合上述因素,A 股步入牛市顺理成章。
股市向上还有空间吗?
股市连续的 K 线长红,为国庆长假期间添了不少喜庆。多数投资人喜悦之余,也有不少心有戚戚。有人担心这样的市场会走出疯牛,然后一下子就结束了。
我认为这种担心目前不必有。
首先从宏观一点的角度看,国内市场的证券化程度低,社会融资一直主要靠银行,即间接融资占主导,而以证券市场为支点的直接融资支持不足。
根据最新数据,美国股市市值占 GDP 的比重约为 2.44 倍,中国股市总市值占 GDP 的比重约为 0.62 倍。显然中国股市总市值占 GDP 的比重相对较低。如果未来将中国股市总市值占 GDP 的比重提升至 2 倍,市值则至少达到 252 万亿元人民币(按 2023 年中国 GDP 为 126 万亿元人民币计算)。
截至 9 月 30 日,大涨后 A 股总市值也仅是达到 84.67 万亿元。因此,中国股市存在相当大的上涨潜力以及上涨空间。
其次,即使是大涨了一周,总体市场估值依然处于低位。虽然不少中小创公司继承了 A 股过去大涨大跌的 " 光荣传统 " 而迅速暴涨至高估,但作为市场核心的大盘优质公司其估值目前依然远在历史均值以下,还有很大的向上修复空间。
再次,这一轮的货币与财政政策来得突然,而且是 180 度的大转向。过去 3 年,因为市场持续低迷,投资人极度悲观,资金可谓是 " 应撤尽撤 "。国内的平衡型公募基金、私募基金、个人投资者的仓位非常低,只剩下汇金公司带领 " 国家队 " 入场苦撑。
其中一个典型的例子就是:根据公开的信息,某位网红私募姐,过去喊了一年 " 逼空 "" 大牛市 " ,结果自己管理的基金却持有非常低的仓位,这一周基金的净值几乎不动,完美地踏空了这一轮大涨。
总而言之,非常机会来了,这些踏空的资金必然要反身进场,后续托市的资金根本不缺。
而且,市场火热,国内投资人的热情被点燃,不少在券商工作的朋友告知,节假日需要加班加点来处理新投资人的开户,成为了节日中快乐的烦恼。
最后,国际资本的再平衡也会带来持续的资金流入:过去十年,不但欧美股市连续创新高,而且连印度,日本等国家股市指数也翻了几倍。而中国股市原地不动,可以说是 " 失去了十年 "。
国际资本是流动的,资本逐利的过程必然是从高估值流向低估值,从极低配置变成正常配置甚至高配。
今年以来,欧洲、澳洲、加拿大央行已经多次降息,最近美联储的降息也已经开始了,释放出来的流动性正好会流向我们这个市场洼地。
现在投资人该怎么办?我说:凉拌!这是开个玩笑。
记得在年初,A 股跌至多年来的低位、投资人悲观失望之际,本文在秦圈撰文《》提示,根据历史规律,A 股极度低迷之时,正是出手投资、把握未来赚大钱的机会的最好时机。
如果投资人听从了建议而在今年以来出手买入了 A 股的好公司,确实是也买到了好价格了。" 好公司 " 加上 " 好价格 ",就是投资成功的基石,基石打好了,长期坚守就行了。
大牛市好不容易来了,当然要好好珍惜机会了。我认为大原则就是 " 勇于持有 "" 敢于盈利 "。为何用 " 勇于 "" 敢于 " 这些词?因为这恰恰是普通投资人最缺乏的。
我所接触的投资人当中,过去最典型的是涨一点就卖,然后在不同公司中换来换去 …… 这样就一定是捡到了芝麻,却丢掉了西瓜。最终难有所获。
更多的投资人踏空了过去一周的大涨,我认为其实真没什么大不了。目前实体经济还没明显改善,结构性的转型依然有待开始。如果经济基本面能持续改善,而市场与经济结构转型顺利,那么牛市还会很长,耐心等待 " 好价格 " 买入 " 好公司 ",将来回报一定丰厚。
不少投资人担心错过了这几天、这几周或这几个月,于是不惜代价进场随便买入,那么大概率是当接盘侠而买入了一大堆物无所值的 "A 货 ",因为 " 买者不如卖者精 " 是古训了,君不见,市场大涨的这一周,大批上市公司的大股东减持公告已经发布,还有更多的在路上。
尽管 A 股已经大涨一周,但依然能找到很多具长期配置价值的投资品种。比如,按 A 股的现价水平,优质银行、保险公司股票的股息收益率 5% 左右,牛奶、家电等龙头公司股息率 4% 以上,曾经被投资人认为是 " 永远的神 " 的几家头部白酒公司股息率有 3%……
投资上述优质公司股票,每年的股息率远高于住宅投资,且是永久产权,没有折旧,不需要维修与维护。即使万一牛市持续不了多久,那么能让投资人穿越牛熊的,依然会是这些好公司。而且长期持有这些好公司,即使牛市再也不来也能靠上市公司分红而慢慢回本。
总而言之,一轮大牛市来之不易,投资人宜 " 且投且珍惜 "。
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No.6000 原创首发文章|作者 黄凡
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