摘要：
... 今天A股再度上涨，沪指盘中一度突破2900点。截至收盘，上证指数涨1.16%报收于2896.31点，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%。两市总成交额1.15亿元，创4个多月以来新高，较前一个交易日继续放量。从盘面上看，昨日发布的多项重磅政策利好持续发酵，非银金融板块再度上演批量涨停，银行、地产等板块涨幅居前。
今天上午央行缩量续做MLF，中标利率由2.30%下降到2.00%，降幅达30个基点，央行降息正式逐步开启。叠加即将降准，市场流动性有望维持充裕。
昨日多项重磅政策推出。国务院新闻办公室举行新闻发布会，多项重磅政策同时推出。其中，中国人民银行主要负责人表示，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点；创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。此外，会议上公布了最新的房产市场政策，提出将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近、下调二套房首付比例至15%等一系列利好政策。
政策利好迅速反映到了房产股，港股、A股中的房产股均有提振，基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210）、建材ETF（159745）集体上涨。
钢材方面在“稳增长”“以旧换新”等政策推进下，我国钢铁需求有望长期维持稳定。制造业仍持续发展，用钢占比将逐年提升，其中高壁垒、高附加值的高端钢材产品将最为受益。普钢板块需求有望长期维持稳定，原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润。此外受益于下游航空航天、油气开采、汽车等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望稳定增长。
展望下半年，地产宽松信号持续释放，装修建材企业需求或有积极变化；同时在行业整体应收等风险管理持续加强的背景下，企业资产负债表有望改善；部分企业加强产品、客户结构调整等提质转型，竞争力持续强化的企业市占率有机会持续提升。感兴趣的投资者建议关注基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210）、建材ETF（159745），一键布局基建、钢铁、建材板块龙头股，享受行业反弹带来的机会。
家电板块近期反弹强势，9月18日至今家电ETF（159996）涨超8%。
9月25日，国家发展改革委召开专题新闻发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法。商务部消费促进司一级巡视员耿洪洲表示，家电、家居、家装消费紧贴百姓生活，市场规模大、升级需求旺、发展空间广。当前，在商务部等相关部门指导下，各地正积极推进家电以旧换新、家装厨卫“焕新”。截至目前，全国约386万名消费者购买8大类家电产品超520万台，享受46.7亿元中央补贴，带动销售额超243亿元，1—8月，限额以上家电类商品零售额同比增长2.5%。
新一轮消费品以旧换新行动在全国范围内持续推进，总体趋势是扩大补贴产品品类、增加补贴额度、简化补贴领取使用流程。全国范围来看，大部分省区都推出了针对家电产品的补贴实施细则。“以旧换新”政策对下半年中国家电市场的销售具有积极的促进作用，未来十一黄金周有望迎来家电热销高峰，投资者可持续关注家电ETF（159996）投资机会。
随着金价近期再创新高，黄金基金ETF（518800）再次进入上升通道，今日上涨0.76%。
近期中东再次爆发冲突，地缘政治风险持续存在的背景下，市场避险情绪维持高位，为金价带来一定支撑。另一方面，美联储数位官员公开讲话都显示出相对鸽派的立场，市场预期未来仍有较大降息空间，对金价构成利好。
目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球“去美元化”趋势下央行持续增持黄金。叠加美联储进入降息周期，以及地缘冲突、美国大选等事件的不确定性，黄金作为安全资产的需求不断提升。可持续关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400），逢低布局。
煤炭ETF（515220）今日上涨0.53%，延续近期升势，近5日涨幅接近10%，在各行业中居前。
供给端方面，临近国庆产地安检形势将持续加严，部分完成月度生产任务的煤矿陆续停产，动力煤供应将有所收紧。
从需求端看，由于高温天气的持续，居民用电需求持续维持高位。水电季节性匮乏下，火电需求反向升高，需求提振下动力煤价格小幅反弹。焦煤需求端短期受益于旺季支撑，以及未来政策落地预期支持，同样有望得到提振。
煤价淡季韧性较强，板块三季度业绩同环比增速均有望显著改善。目前美联储降息与国内经济压力并存，煤炭“稳健+红利”攻守兼备逻辑依然占优。无风险收益率下行趋势下，高股息资产或将持续得到市场青睐。在市场风险偏好未显著改善情况下，红利风格仍有望继续成为重要投资主线。可以关注煤炭ETF（515220）。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
