服饰半年报|361度、太平鸟等毛/净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王

服饰半年报|361度、太平鸟等毛/净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王

admin 2024-09-14 软文合集列表 62 次浏览 0个评论

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  出品:新浪财经上市公司研究院
作者:珊

  截至2024年8月31日,绝大多数服饰服装上市公司已完成2024年度半年报告的披露,对此我们挑选了23家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。在各项财务指标中,销售毛利率、销售净利率作为两项较为核心的盈利能力考核指标,倍受市场投资者关注。

  2024年前上半年,服饰服装行业高毛利率、低净利率的现象依旧明显,在我们所选的23家上市公司中,大多数公司的销售毛利率均高于50%,甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%,而大多数行业公司销售净利率却低于15%。

  销售毛利率和销售净利率间差距较大,其中一方面原因在于纺织服装行业公司销售费用率相对较高,营销支出会侵吞一定利润。

  多数公司净利率不足15%  361度、、中国利郎等5家公司毛利率净利率双双下滑

  事实上,纺织服装行业的毛利率并不低,在我们所选的23家上市公司中,大多数公司的销售毛利率均高于50%,甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%,而大多数行业公司销售净利率却低于15%。

  从销售毛利率来看,的销售毛利率位列前三,2024年上半年该三家公司的销售毛利率分别为77.66%、75.14%、69.2%。销售毛利率低于40%的公司仅有1家,2024年上半年该公司的销售毛利率仅为28.43%。

服饰半年报|361度、太平鸟等毛/净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王

  虽然行业内大部分上市公司销售毛利率高于40%,但仍有多数公司的销售净利率不足15%,在我们所选的23家上市公司中,仅有6家销售净利率大于15%,其余17家销售净利率均不足15%。其中,比音勒芬、安踏体育、地素时尚的销售净利率位列前三,分别为24.97%、24.37%、19.88%。而的销售净利率则处于行业较低水平,销售净利率分别为-1.44%、-0.67%、1.02%。

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  通过以上销售毛利率和销售净利率的情况可以看出,比音勒芬、地素时尚的销售毛利率和销售净利率均较高,这或与这两个品牌主要目标群体为高收入人群,相应地品牌售价较高。

  动态来看,2024年上半年欣贺股份、、太平鸟、中国利郎、地素时尚、361度6家上市公司的销售毛利率出现了下滑,分别较去年同期下降3.76%、2.07%、2%、1.78%、0.38%、0.34%。

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  但从销售净利率角度看,有相当一部分上市公司的销售净利率均出现了下滑。在我们所抽取的23家纺织服装上市公司中,有13家上市公司销售净利率出现了下滑,分别为欣贺股份、地素时尚、、安正时尚、、牧高笛、、361度、太平鸟、李宁、三夫户外、中国利郎,销售净利率分别-10.13%、-4.92%、-4.28%、-3.78%、-3.37%、-2.84%、-1.80%、-1.78%、-1.68%、-1.56%、-1.55%、-1.40%、-1.26%、-0.42%。

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  同时,我们注意到,在我们所选取的23家上市公司中, 欣贺股份、太平鸟、中国利郎、地素时尚、361度5家上市公司销售净利率和销售毛利率同步下滑。

  除此之外,我们还可以发现,纺织服装行业高毛利率、低净利率的现象依旧明显,一方面,可选上市公司中多数司销售毛利率高于40%;另一方面,行业大多数公司的销售净利率低于15%。销售毛利率和销售净利率间差距较大的根源在于,纺织服装行业公司销售费用率相对较高,营销支出会侵吞一定利润。

  安踏体育半年销售费用超百亿  锦泓集团销售费用率超50%成营销王

  从销售费用的规模来看,安踏体育、李宁、3家上市公司的销售费用支出位居前列,2024年上半年的销售费用支出分别为117.96亿元、43.27亿元、23.88亿元。在这3家营销支出较高的上市公司,2024年上半年销售费用仍在进一步增加,报告期内分别同比增加17.09%、9.59、14.17%。

  从销售费用的增速来看,2024年上半年九牧王、361度、安踏体育的销售费用增长较多,其中九牧王的销售费用为6.55亿元,同比增长36.15%;361度的销售费用未9.16亿元,同比增长20.93%;安踏体育的销售费用为117.96亿元,同比增长17.09%。

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  从销售费用率来看,2024年上半年绝大多数服饰行业上市公司的销售费用率都有所增长,锦泓集团、歌力思、欣贺股份、爱慕股份、5家上市公司的销售费用率分别为51.42%、45.42%、45.07%、44.43%、42.61%,这说明公司将4成以上的营收用于营销,营销开支较大。

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  相比高营销投入,纺织服装行业相关公司在研发端的投入远不如研发端的支出。重营销、轻研发的背景下,纺织服装行业公司产品同质化严重,多数产品创新力度不够,或难更好满足消费者的服饰设计需求,这也是服装行业库存积压现象较为严重的根本原因之一。另一方面,产品同质化严重,也使得纺织服装行业同质化品牌陷入价格战之中,直播间、官方旗舰店等线上渠道大促不断,这也变相降低了企业的盈利能力,形成恶性循环。

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