摘要：
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进入本周，价格大幅上涨后回落，主力合约AO2410在周二盘中触及4139元/吨的阶段新高，但是随后盘面价格出现回落，并在周三大跌2.22%，至3967元/吨。
中信建投期货有色分析师王贤伟告诉期货日报记者，本周初氧化铝期货价格上涨的原因有两方面：一方面，宏观情绪改善，美国7月零售数据环比改善，市场对衰退的忧虑有所缓解，有色板块集体反弹。另一方面，当前氧化铝基本面仍然偏强，现货零单供给较少。
“本周初，受宏观情绪逐步企稳叠加基本面表现较好影响，氧化铝价格延续上周涨势，最高拉涨至4139元/吨。”金瑞期货有色研究员滕聪表示，但是由于没有进一步利多消息刺激，市场逐渐转为交易供需边际宽松的逻辑，周三氧化铝价格快速回落至4000元/吨以下。
在王贤伟看来，目前氧化铝现货市场仍然偏紧。从海外市场看，近期澳大利亚氧化铝现货离岸成交价格持续上涨，较8月初上涨30美元/吨左右。从国内市场看，虽然7月有部分产能复产，但供给仍然存在缺口，氧化铝总库存保持下滑状态，处于近三年低位。
与此同时，现货端目前处于偏紧状态。由于上半年不少氧化铝企业出现超卖行为，长单交付量不足，目前氧化铝厂生产的现货多用于交付长单，零单出售量大幅下滑，导致现货供给偏紧。短期来看，现货价格处于稳中小幅上涨状态，对期货价格形成一定支撑。
滕聪表示，当前氧化铝现货偏紧局面略有缓解，整体社会库存降幅明显收窄。其中，铝厂库存止降转升，但部分铝厂库存处于安全线附近，下游补库需求仍存。另外，由于此前氧化铝价格大涨，交割套利窗口打开或使得现货供应再次趋紧，氧化铝厂挺价意愿仍然较强，现货价格维持高位对期货价格形成支撑。
从氧化铝市场供需平衡角度来看，她表示，短期周度运行产能维持过剩且幅度略有扩大。从月度供需平衡来看，氧化铝净出口维持高位使得供需维持在紧平衡附近，但边际仍趋于宽松。从远期供需来看，特别是四季度后，氧化铝供需明显转宽松，盘面整体维持back结构。
“后续来看，考虑到目前氧化铝现货供给仍然偏紧，近月合约价格很难出现大幅贴水的情况，短期主力合约AO2410大概率围绕现货价格宽幅震荡运行。”王贤伟建议，市场还需关注新增产能的落地情况，若9月内蒙古及重庆的新增产能顺利产出，则氧化铝价格有继续下跌的风险。若新增产能投产不及预期，氧化铝盘面仍维持近月合约逢低做多的思路。
“一方面，随着市场情绪企稳，在有色板块整体反弹下，氧化铝价格仍有跟随反弹的风险。另一方面，当前市场供需较二季度明显宽松，整体库存降幅明显收窄，现货偏紧局面边际缓解，即使氧化铝价格再度上涨，其幅度也难以企及二季度。”滕聪预计，三季度氧化铝价格运行区间在3700~4100元/吨。
