摘要：
... 8月19日晚间，“电解液”龙头（300037.SZ）披露2024年中报。
今年上半年，新宙邦实现营业总收入为35.82亿元，同比上涨4.35%，但净利润却持续下行——归母净利润同比下降19.54%至4.16亿元，扣非净利润同比下降10.02%至4.31亿元；经营活动产生的现金流量净额也由正转负，为-2.57亿元（上年同期为16.06亿元）。
这是新宙邦自2023年净利润暴跌逾四成后，业绩连续第二年下行。
在剧烈震荡的碳酸锂市场中，新宙邦的业绩、毛利率与产能利用率遭受多重打击。
中报显示，今年上半年，公司的电池化学品、有机氟化学品、电容化学品和半导体化学品产能利用率分别只有63.35%、61.42%、65.03%和44.88%。
但公司的扩产步伐似乎还未停止。目前，上述四类产品的在建产能合计36.75万吨。
在业务结构中，以电解液为主的电池化学品占公司总营收的六成以上，但有机氟化学品的毛利率最高，超过60%。
不过，今年上半年，前述两大重要业务的经营情况均不容乐观。
业务占比最高的电池化学品业务实现营业收入22.93亿元，同比增长4.44%，但受产能过剩和客户降本压力增大等影响，产品价格持续下行，盈利仍然有所下降。该板块今年上半年的毛利率再度下降2.08个百分点至13.65%。
根据Wind数据，磷酸铁锂电解液价格在2021年第四季度至2022年一季度达到了历史巅峰的每吨11万元以上，随后一路下滑。2023年底，磷酸铁锂电解液价格已降至每吨1.93万元。而今年以来，跌势仍未止步，截至2024年7月15日，磷酸铁锂电解液价格为每吨1.53万元。
有机氟化学品则遭遇收入和毛利率双降，报告期内实现收入7.12亿元，同比下降4.72%，毛利率为62.22%，下降10.17个百分点。
不过，其部分应用于半导体产业的含氟冷却液等含氟化学品及材料销售归口到了公司半导体化学品业务，即应用于显示面板、光伏制造、集成电路等的化学品。今年上半年，受半导体产业需求回暖影响，公司半导体化学品实现收入1.77亿元，同比增长15.98%。
三大重要业务中，仅电容化学品收入同比增长超过20%，毛利率也提升了2.14个百分点，不过该业务规模较小，上半年收入仅3.65亿元，对整体业绩的提振作用较小。
新宙邦坦言，2024年上半年，新能源行业增速放缓，锂电池关键材料竞争激烈，产品价格持续下降，国际贸易摩擦加剧，同时公司投产项目处在产能爬坡期，运营成本有所增加，对公司盈利能力产生不利影响。
综合来看，新宙邦整体的化工业务板块的毛利率为27.88%，下降了3.07%。
在业绩持续下行的同时，新宙邦的产能利用率也降到了新低。
2023年，在行业已经进入下行周期之时，新宙邦的电解液（电池化学品）的产能利用率还在80%以上，但今年上半年已降至63.35%。
有机氟领域，新宙邦海斯福二期、海德福一期也已经先后投产，当前产能11565吨，然而，该业务板块的产能利率却从去年的77.74%进一步降至61.42%。
然而，新宙邦的扩产步伐还没有停下，尤以海外扩产为甚。
2023年，新宙邦波兰工厂4万吨电解液项目顺利投产。但公司计划，后续波兰工厂将进一步扩产，调整后的年产能预计可达6~8万吨。此外，新宙邦近期也公布了在美国路易斯安那州建设电池化学品项目的计划。
“国内的企业，很多价格都低于成本价了，海外的业务还能有一些盈利。”国内一名大型锂电材料企业高管对21世纪经济报道记者指出。
早年间，新宙邦一直因与国内电池巨头绑定不够深、客户结构较为松散备受诟病，正因如此，新宙邦在电解液市场的份额也持续下滑。
海外市场，成为新宙邦在下行周期的重要突破口。
不过，不同于2023年接近30%的境外销售收入高速增长，今年以来，新宙邦的海外业务也显现颓势。
今年上半年，新宙邦实现境外销售收入9.24亿元，同比增长仅4.73%，与境内销售增速（4.22%）基本持续。
同期，境外销售收入的毛利率也在下滑，今年下降了2.20个百分点至46.09%。
展望后市，沪上一名中型券商分析师对记者表示，目前电芯厂对电解液的需求暂时比较稳定，电解液整体价格受碳酸锂和六氟磷酸锂降价的影响，经过前期大幅下跌，目前只有轻微下跌，短期内，预计价格继续下跌的空间比较小，但仍维持低位。
